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财务准则
财务数据是巴菲特量化分析企业的核心工具。他通过财务指标筛选出优秀的投资标的。
三大财务准则
1. 净资产收益率 (ROE)
"净资产收益率是衡量企业盈利能力的关键指标。"
巴菲特偏好那些能够持续产生高净资产收益率的公司。
核心要点：
- 净资产收益率 ≥ 15%
- 长期稳定而非一次性高企
- 排除高杠杆因素
计算公式： 净利润 ÷ 股东权益
2. 股东回报率
"最重要的指标是每股内在价值的增长。"
巴菲特关注公司如何利用留存收益为股东创造价值。
核心要点：
- 留存收益的再投资回报
- 股票回购提升每股价值
- 分红（但巴菲特偏好不分红）
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3. 利润率
"定价权是检验企业护城河的试金石。"
高利润率往往意味着公司拥有强大的竞争优势和定价权。
核心要点：
- 毛利率 ≥ 40%
- 营业利润率稳定
- 费用控制得当
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财务分析的三个关键问题
巴菲特在分析财务报表时会问：
案例：苹果
巴菲特2016年重仓苹果，正是基于这三个财务准则：
- ROE：苹果的净资产收益率远超20%
- 股东回报：大规模股票回购
- 利润率：极高的毛利率和净利润率
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