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华特迪士尼 Walt Disney Company
公司简介
华特迪士尼公司是好莱坞最具标志性的娱乐帝国，业务涵盖电影制作、主题公园、电视广播和消费品。1995年，迪士尼以190亿美元收购美国广播公司（ABC），一跃成为全球最大媒体集团之一。巴菲特在这一时期成为伯克希尔的重要股东，并公开表达对公司管理层的关注与期待。
投资时间线
- 1966年：巴菲特首次买入迪士尼股票，成本约每股0.31美元
- 同年卖出：不久后以大幅盈利卖出全部股份
- 1990年代中期：巴菲特重新买入迪士尼股份，成为重要股东
- 1995年：迪士尼收购ABC期间，巴菲特公开支持这一战略（与首都城市ABC的资本运作紧密相关）
- 1998年后：伯克希尔逐步减持迪士尼
巴菲特评价
巴菲特对迪士尼的投资贯穿了他对管理层、公司治理和内容价值的核心思考。1995年迪士尼收购ABC时，巴菲特公开表示支持，认为这是内容分发渠道的战略性整合——迪士尼的优质内容加上ABC的电视网络，能产生协同效应。
然而，巴菲特对迪士尼的长期关注也伴随着对管理层决策的审慎评估。迪士尼在迈克尔·艾斯纳（Michael Eisner）执掌后期，公司治理争议浮现——董事会结构问题、继承人规划缺失等问题引发投资者关注。巴菲特曾在公开场合表达对迪士尼治理结构的担忧，暗示优秀的管理层和健全的公司治理缺一不可——这一点也是他在首都城市ABC和可口可乐等投资中反复强调的原则。
关键语录
"迪士尼拥有无可替代的内容资产——米老鼠、唐老鸭、白雪公主，这些IP的价值不会消失。问题在于谁来管理这些资产，以及管理层是否真正为股东利益服务。一家好公司，必须同时拥有好的管理层和好的治理结构。"
关键原文出处
以下为该公司在致股东信中被提及的关键年份，点击即可阅读完整翻译：