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市场准则
市场准则关注的是买入时机和价格，是价值投资的关键环节。
两大市场准则
1. 安全边际
"安全边际是投资的本质。"
安全边际意味着你买入的价格要显著低于公司的内在价值，这样即使判断出错也能避免重大损失。
核心要点：
- 买入价格 < 内在价值的50%
- 为判断失误留出缓冲
- 越高越好
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2. 股票市值
"关注的是公司价值，而非股价。"
市值代表了公司在公开市场的定价，但内在价值才是真正重要的。
核心要点：
- 市值应与公司长期价值相匹配
- 避免过度关注短期股价波动
- 长期持有优质公司
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安全边际的计算方法
巴菲特使用多种方法评估内在价值：
- 现金流折现法
- 清算价值法
- 可比公司法
"用合理的价格买入优质公司，而不是用便宜的价格买入平庸公司。"
何时买入？
巴菲特的买入时机：
- 市场恐慌时：1987年股灾、2008年金融危机
- 公司暂时性困难时
- 股价大幅低于内在价值时
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案例：华盛顿邮报
1973年巴菲特买入华盛顿邮报，正是因为：
- 安全边际：股价远低于内在价值
- 公司质地优秀
- 长期持有获得丰厚回报
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